ED Entreprise Economie Société
Contribution à la connaissance du carbone pour la gestion de portefeuille : implication pour le coût des capitaux propres
par Mélanie WASILEWSKI (IRGO - Institut de Recherche en Gestion des Organisations)
Cette soutenance a lieu à 9h30 - C 107 BAT.C Institut de Recherche en Gestion des Organisations - IRGO PUSG 35, avenue Abadie 33072 Bordeaux cedex
devant le jury composé de
- Pascal BARNETO - Professeur des universités - Université de Bordeaux - Directeur de these
- Isabelle MARTINEZ - Professeure des universités - Toulouse School of Management (TSM) Université Toulouse 1 Capitole - Rapporteur
- Jean-Laurent VIVIANI - Professeur des universités - Université de Rennes - Rapporteur
- Jérôme CABY - Professeur des universités - Paris Sorbonne - Examinateur
- Jessica FOUILLOUX-THOMASSET - Professeure des universités - Université de Bordeaux - Examinateur
Le carbone est une donnée complexe à définir et à mesurer sur le plan financier. Pour autant, il joue un rôle majeur aujourd'hui dans l'analyse et les stratégies de décision des investisseurs car il influence directement la valorisation des firmes. La littérature constate d'ailleurs une influence significative du coût du carbone sur le coût des capitaux propres. Ce lien permet de poser en amont trois hypothèses majeures qui s'appuient sur la modulation du risque, sur la recherche de légitimité et sur la préférence des investisseurs. En effet, il existe diverses typologies d'indicateurs carbone que nous avons pu identifier. Notre travail a consisté alors à associer ces hypothèses aux indicateurs afin de faire émerger différentes stratégies de gestion de portefeuilles. Or, ces stratégies sont guidées par les intentions des investisseurs, qui varient en fonction de leur engagement personnel, de leur niveau de contrainte et de leur environnement. Les investisseurs légitiment alors la composition de leur portefeuille en fonction de diverses appréciations de cette donnée. Nous montrons que la donnée carbone modifie le coût des capitaux propres des entreprises européennes cotées sur l'indice STOXX 600. Nous mobilisons le modèle de Fama et French étendu au carbone afin d'identifier les écarts entre des titres brown et des titres green. De plus, on constate que la performance carbone s'apprécie différemment en fonction des secteurs d'activités. Ce constat incite les investisseurs à identifier et à choisir les sociétés qui s'engagent à réduire leurs émissions de carbone, réduisant ainsi le coût de leur capital. Mots clés: coût des capitaux propres, émissions carbone, préférence des investisseurs, performance carbone, STOXX 600.